京東業(yè)務(wù)中心布局
 

    首說(shuō)怎么不是包袱。2011年和2012年，電子設(shè)備、辦公設(shè)備、倉(cāng)庫(kù)設(shè)施、軟件的折舊分別為7344萬(wàn)元和1.69億，土地使用權(quán)攤銷(xiāo)分別為26.5萬(wàn)元和956.5萬(wàn)元。京東這兩年的虧損分別是12.84億和17.29億，與攤銷(xiāo)不在一個(gè)量級(jí)。

 

    再說(shuō)為什么是引擎。人們對(duì)地產(chǎn)公司的“價(jià)值重估”游戲或許并不陌生。去年我點(diǎn)評(píng)過(guò)一家大型房地產(chǎn)公司，它持有大量寫(xiě)字樓、商場(chǎng)、停車(chē)位，這些“投資性物業(yè)”成為它們調(diào)節(jié)利潤(rùn)粉飾報(bào)表的“蓄水池”。投資性物業(yè)估值年年漲，日子好過(guò)就少漲點(diǎn)，業(yè)績(jī)壓力大就多漲點(diǎn)。彈指間就可虛增利潤(rùn)十幾億，成本就是給估值師的一點(diǎn)點(diǎn)費(fèi)用。價(jià)值重估游戲還有一宗妙處。根據(jù)相關(guān)會(huì)計(jì)稅則，投資性物業(yè)在持有期間的公允值變動(dòng)不予考慮，通俗講就是吹牛不上稅!以這家地產(chǎn)企業(yè)為例，2013上半年獲得營(yíng)收152.3億，同比微漲4.67%。由于銷(xiāo)售成本增長(zhǎng)32.16%，以至毛利潤(rùn)從67.09億降至48.66億。但該公司卻以“投資物業(yè)公平值變動(dòng)”名義增加收入14.76億(相當(dāng)于凈利潤(rùn)的35.82%)，掩蓋了利潤(rùn)的劇幅下降。

 

    此次招股，京東已開(kāi)始鋪墊：將主要的物流資產(chǎn)列為“長(zhǎng)期資產(chǎn)”(long lived assets)。所謂長(zhǎng)期資產(chǎn)是能給公司帶來(lái)長(zhǎng)久效益的資產(chǎn)，不僅不需要逐年計(jì)提折舊，還可象房企那樣玩“價(jià)值重估”游戲。

 

    京東當(dāng)然不屑于做一家物流或物流投資公司，正如麥當(dāng)勞也不愿成為一間地產(chǎn)公司。但京東投資物流的興致持續(xù)高漲，2013年10至2014年未將投資24~34億元用于建設(shè)倉(cāng)庫(kù)及購(gòu)置相關(guān)設(shè)備。京東自稱(chēng)：在物流建設(shè)方面的大投入還將持續(xù)一些年(a number of years)。若有一天網(wǎng)上商城賠錢(qián)，物流投資賺錢(qián)，京東還是會(huì)被認(rèn)做物流資產(chǎn)投資。