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東風(fēng)汽車(chē)(5.60, 0.00, 0.00%)股份有限公司(下稱(chēng)東風(fēng)汽車(chē))10月25日發(fā)布的第三季度季報顯示，2014年前三季度，東風(fēng)汽車(chē)共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入129.94億元，比去年同期下降10.36%，在營(yíng)業(yè)收入繼續縮水的情況下，凈利潤表現卻十分搶眼，前三季度實(shí)現凈利潤收入1.86億元，同比增幅達660.18%。
以質(zhì)量為第一前提的東風(fēng)輕卡
各項業(yè)務(wù)表現平平，東風(fēng)汽車(chē)凈利潤卻為何大幅增加?
凈利增長(cháng)6.6倍，創(chuàng )造車(chē)企前三季度凈利最大增幅，東風(fēng)汽車(chē)取得的這一成績(jì)單令人矚目。然而，東風(fēng)汽車(chē)降收不降利背后究竟意味著(zhù)什么?“不正?！钡膬衾麧櫜▌?dòng)背后到底有何緣由?東風(fēng)汽車(chē)凈利潤大幅增長(cháng)之后，盈利能力還能否持續?是否暗藏隱憂(yōu)?
對此，國泰君安汽車(chē)行業(yè)分析師張欣告訴記者，東風(fēng)汽車(chē)這么高的凈利潤如果是正常經(jīng)營(yíng)，應該是不可能達到的，出現目前這么大幅波動(dòng)應該不正常，未來(lái)增長(cháng)恐難持續。
“反?！钡膬衾E增
“東風(fēng)汽車(chē)和其他車(chē)企不一樣，之前凈利潤基數低，幾乎沒(méi)什么利潤，今年利潤起來(lái)了，所以增速快?！逼?chē)行業(yè)分析師孫景開(kāi)在接受記者采訪(fǎng)時(shí)如是說(shuō)。
東風(fēng)汽車(chē)此前業(yè)績(jì)表現如何?記者查閱?wèn)|風(fēng)汽車(chē)2011年-2013年年報發(fā)現，自2012年開(kāi)始，東風(fēng)汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤雙雙遭遇滑鐵盧，業(yè)績(jì)大幅滑坡。數據顯示，2012年年末，東風(fēng)汽車(chē)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入177億元，同比下降17.26%，凈利潤降幅達94.82%，僅為2173萬(wàn)元。
2013年至今，東風(fēng)汽車(chē)的營(yíng)業(yè)收入并無(wú)大的起色，今年前三季度繼續下滑，同比下滑10.36%。
實(shí)際上，營(yíng)收下滑的車(chē)企并非東風(fēng)汽車(chē)一家。數據顯示，今年前三季度，福田汽車(chē)(6.01, 0.11, 1.86%)、江淮汽車(chē)(11.35, 0.18, 1.61%)等營(yíng)業(yè)收入以及凈利潤均出現不同程度的下滑。其中，福田汽車(chē)前三季度營(yíng)業(yè)收入比上年同期減少1.13%，凈利潤下滑42.17%;江淮汽車(chē)前三季度營(yíng)業(yè)收入同比下滑1.21%，凈利潤同比減少43.62%。
清華大學(xué)汽車(chē)學(xué)院副院長(cháng)宋健告訴記者，隨著(zhù)國內經(jīng)濟結構的轉變，輕卡、重卡的需求不斷減少，商用車(chē)的市場(chǎng)規模逐漸降低。
然而，幾家歡樂(lè )幾家愁，東風(fēng)汽車(chē)雖然營(yíng)業(yè)收入和大多車(chē)企一樣經(jīng)歷著(zhù)下滑的陣痛，但凈利潤卻在三季度實(shí)現激增，同比增長(cháng)超過(guò)4倍。
記者梳理東風(fēng)汽車(chē)各月度產(chǎn)銷(xiāo)快報發(fā)現，自2013年10月以來(lái)，東風(fēng)汽車(chē)的輕型卡車(chē)、SUV、MPV以及皮卡業(yè)務(wù)基本呈現平均4%左右的下滑，發(fā)動(dòng)機銷(xiāo)量基本維持10%的增長(cháng)。
根據東風(fēng)汽車(chē)2014年10月產(chǎn)銷(xiāo)快報顯示，今年10月，東風(fēng)汽車(chē)汽車(chē)合計銷(xiāo)量1.59萬(wàn)臺，比去年累計下降10.2%。其中，輕型車(chē)當月效率為7959輛，累計下滑12.66%，SUV、MPV以及皮卡銷(xiāo)量為7975輛，累計減少6.97%;發(fā)動(dòng)機合計銷(xiāo)量1.54萬(wàn)臺，比去年累計增長(cháng)8.46%。
記者查閱相關(guān)資料發(fā)現，今年8月16日，東風(fēng)汽車(chē)控股子公司東風(fēng)襄陽(yáng)旅行車(chē)有限公司與浙江時(shí)空電動(dòng)汽車(chē)有限公司簽訂了純電動(dòng)客車(chē)購銷(xiāo)合同。合同顯示，將在今年內“必保500臺，力爭1000臺”。合同還承諾，在2016年1月1日至2017年12月31日完成該定制車(chē)型5000-10000臺的采購并上牌。
一位不愿具名的汽車(chē)行業(yè)分析師對記者透露，東風(fēng)汽車(chē)正是由于確認了該訂單，才能實(shí)現超過(guò)600%的凈利潤增長(cháng)?！皢慰克闹鳂I(yè)，不可能增長(cháng)這么快?！鼻笆龇治鰩熑缡钦f(shuō)。
據了解，東風(fēng)汽車(chē)此項純電動(dòng)客車(chē)購銷(xiāo)合同簽訂后，立刻帶動(dòng)其股價(jià)連續三個(gè)交易日漲停，東風(fēng)汽車(chē)市值增長(cháng)超過(guò)20億元。
根據東風(fēng)汽車(chē)發(fā)布的公告，此番購銷(xiāo)合同簽署的純電動(dòng)客車(chē)是基于東風(fēng)御風(fēng)領(lǐng)尊版長(cháng)軸高頂的改型車(chē)輛，包括配電量80kW·h和100kW·h兩種車(chē)型。
據了解，目前國家對于6米-8米的純電動(dòng)輕客(包括物流用歐式輕客)給予每臺30萬(wàn)元補貼。今年10月10日，東風(fēng)汽車(chē)控股子公司鄭州日產(chǎn)汽車(chē)有限公司已經(jīng)收到鄭州市財政局撥付的補助資金 300萬(wàn)元。而在合同簽署前三天，8月13日，東風(fēng)汽車(chē)控股子公司鄭州日產(chǎn)汽車(chē)有限公司就已經(jīng)收到鄭州市中牟縣財政局撥付的“新能源多功能車(chē)電控系統研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化”支持經(jīng)費787.9萬(wàn)元。
來(lái)自中銀國際彭勇的研究報告指出，東風(fēng)汽車(chē)旗下的襄陽(yáng)旅行車(chē)公司與浙江時(shí)空汽車(chē)展開(kāi)純電動(dòng)寬體輕客合作，有望助力公司新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)快速增長(cháng)，并將成為主要利潤增長(cháng)點(diǎn)之一。借助與時(shí)空汽車(chē)合作，公司成功轉型，盤(pán)活了現有資產(chǎn)，增加了贏(yíng)利點(diǎn)。據估算，與時(shí)空合作2015年公司可以增加3億元左右的凈利潤。
持續盈利堪憂(yōu)?
憑借一單純電動(dòng)客車(chē)業(yè)務(wù)，賺足了利潤的東風(fēng)汽車(chē)，未來(lái)能否實(shí)現持續的凈利潤增長(cháng)?
孫景開(kāi)對此表示并不樂(lè )觀(guān)，他告訴記者，東風(fēng)汽車(chē)之所以前三季度凈利潤表現突出，主要借勢新能源補貼。由于政府補貼力度大，導致企業(yè)成本因此大幅降低，“等補貼沒(méi)有了，就完了，”孫景開(kāi)坦言，“東風(fēng)汽車(chē)此番投機行為，未來(lái)沒(méi)有長(cháng)遠發(fā)展前景”。
離開(kāi)政府補貼，東風(fēng)汽車(chē)的主營(yíng)業(yè)務(wù)到底能否支撐其利潤的持續增長(cháng)?
據了解，輕型車(chē)，SUV、MPV以及皮卡，發(fā)動(dòng)機是東風(fēng)汽車(chē)的三大主要業(yè)務(wù)板塊。根據東風(fēng)汽車(chē)2013年年報顯示，2013年，東風(fēng)汽車(chē)輕卡的市場(chǎng)占有率為9.1%，位列行業(yè)第四，MPV市場(chǎng)占有率僅3.82%，行業(yè)排名第五。
盡管主營(yíng)業(yè)務(wù)各項行業(yè)排名均靠前，但卻未必是持續盈利的保障。張欣表示，在市場(chǎng)經(jīng)濟增速減緩的背景下，輕卡等作為投資品，已經(jīng)呈現下滑趨勢，“即便是量保持住了，利潤也不一定能保持住?！?/span>
而東風(fēng)汽車(chē)的SUV等業(yè)務(wù)如今面臨越來(lái)越多的競爭對手，“市場(chǎng)競爭力已經(jīng)遠不如從前了?！睆埿廊缡钦f(shuō)。
而縱觀(guān)行業(yè)整體情況，商用車(chē)的表現也并不樂(lè )觀(guān)。根據中汽協(xié)11月14日公布的最新數據，今年10月，商用車(chē)生產(chǎn)28.64萬(wàn)輛，同比下降11.69%，銷(xiāo)售27.83萬(wàn)輛，同比下降14.89%。1-10月，商用車(chē)銷(xiāo)量為312.37萬(wàn)輛，同比下降7.08%。
“行業(yè)情況現在不是很好，現在行業(yè)內商用車(chē)下滑幅度比較大?！睎|北證券(13.65, 0.68, 5.24%)行業(yè)分析師劉立喜告訴本報記者。
宋健也表示，“商用車(chē)的規模逐漸在降低， 輕卡重卡的需求在不斷減少，以后中國汽車(chē)消費還是以個(gè)人為主，主要是轎車(chē)?！?/span>
此外，東風(fēng)汽車(chē)的發(fā)動(dòng)機業(yè)務(wù)很難再有驚人業(yè)績(jì)。張欣告訴記者，在市場(chǎng)總量到達一定程度的情況下，未來(lái)只能是保持常態(tài)，維持現狀。他推測，未來(lái)在大的經(jīng)濟環(huán)境下，可能會(huì )在一定范圍內有小幅波動(dòng)，“但不會(huì )有持續增長(cháng)了”。
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