公司3月汽車(chē)銷(xiāo)量8.3萬(wàn)輛，同比增長(cháng)5.7%，環(huán)比增長(cháng)104.5%;累計1Q13銷(xiāo)量同比下滑1.9%至17.3萬(wàn)輛。分析師認為3月銷(xiāo)量增長(cháng)主要由于中重卡銷(xiāo)量增長(cháng)明顯，輕卡亦小幅增長(cháng)。與戴姆勒合資公司已步入正軌，戴姆勒2H12已著(zhù)手提升重卡產(chǎn)品質(zhì)量，競爭力將逐步提升。預估公司銷(xiāo)量增長(cháng)15.8%至72.3萬(wàn)輛(含中重卡)。

中重卡銷(xiāo)量超預期重卡需求出現旺季效應。公司3月中重卡銷(xiāo)量1.5萬(wàn)輛，同比增長(cháng)25.8%，環(huán)比增長(cháng)156.9%;累計前3月中重卡銷(xiāo)量同比增長(cháng)8.7%至2.7萬(wàn)輛。分析師認為3月中重卡銷(xiāo)量超預期，重卡需求出現旺季效應〖慮到3-4月基建投資發(fā)力，房地產(chǎn)以及物流市場(chǎng)有望回暖，庫存擾動(dòng)后銷(xiāo)量進(jìn)入復蘇通道，4月重卡銷(xiāo)量有望超市場(chǎng)預期。福田戴姆勒市占率有望提升，預估2013年公司中重卡銷(xiāo)量為11.5萬(wàn)輛，同比增長(cháng)20.4%。

福田歐曼重卡

公司3月輕微卡銷(xiāo)量6.4萬(wàn)輛，同比增長(cháng)1.6%，環(huán)比增長(cháng)94.3%;累計前3月輕微卡銷(xiāo)量同比下滑4.7%至13.6萬(wàn)輛。輕卡主要是自買(mǎi)自用，復蘇早于重卡行業(yè)，4Q12輕卡銷(xiāo)量增速已經(jīng)達到10%，春節前后復蘇有衰弱現象。預估2013年公司輕微卡銷(xiāo)量為57.2萬(wàn)輛，同比增速15%。

發(fā)動(dòng)機增速快康明斯發(fā)動(dòng)機增長(cháng)確定。公司3月發(fā)動(dòng)機銷(xiāo)量1.8萬(wàn)輛，同比增長(cháng)21.3%;累計前3月發(fā)動(dòng)機銷(xiāo)量4.4萬(wàn)輛，同比增長(cháng)17.8%。其中康明斯3月銷(xiāo)量0.9萬(wàn)輛，同比增長(cháng)52.4%;累計前3月康明斯銷(xiāo)量2.3萬(wàn)輛，同比增長(cháng)33.0%。福田康明斯發(fā)動(dòng)機增長(cháng)確定2013年銷(xiāo)量目標為11萬(wàn)臺，增長(cháng)主要源于出口增長(cháng)，將成為公司核心競爭力，其2012年利潤扭虧并有所增長(cháng)，2013年貢獻還將有所上升。

預估公司2013、2014年EPS至0.59、0.70元，對應PE為11、9倍，PB為1.0、0.9倍，維持“強烈推薦”評級。