雙方合作將形成優(yōu)勢互補，對富瑞特裝業(yè)績(jì)帶來(lái)積極的影響。LNG重卡是華菱星馬重點(diǎn)推廣產(chǎn)品，2013年4月份華菱星馬與中油金鴻簽訂協(xié)議，共同拓展LNG重卡市場(chǎng)。而此次華菱星馬與富瑞特裝簽訂戰略性合作框架將解決其LNG重卡供氣系統、LNG加氣站、LNG存儲設備等裝備來(lái)源問(wèn)題。雖然華菱星馬2012年重卡銷(xiāo)量在行業(yè)排名屬于行業(yè)第三梯，但是公司LNG重卡占比較高，富瑞特裝LNG產(chǎn)品一流的品質(zhì)將會(huì )提升華菱星馬LNG重卡的市場(chǎng)份額和銷(xiāo)量；而富瑞特裝將會(huì )利用華菱星馬LNG重卡占比較高的優(yōu)勢提升LNG氣瓶、LNG加氣站、LNG儲運設備等產(chǎn)品的銷(xiāo)量和市場(chǎng)占有率，預計此次合作將對富瑞特裝的長(cháng)期業(yè)績(jì)帶來(lái)積極的影響。

華菱天然氣重卡

預計2013業(yè)績(jì)將持續高成長(cháng)。我們判斷公司2013年公司業(yè)績(jì)高增長(cháng)主要原因是：1、LNG氣瓶和加氣站受益于行業(yè)高景氣將繼續保持快速增長(cháng)態(tài)勢；2、LNG液化裝置和“安易迅”充足的訂單將保證這兩個(gè)產(chǎn)品銷(xiāo)量顯著(zhù)增加；3、預計新產(chǎn)品LNG發(fā)動(dòng)機再制造業(yè)務(wù)將貢獻業(yè)績(jì)；4、國四標準的實(shí)施將會(huì )加快LNG重卡替代燃油重卡的步伐，進(jìn)一步提升行業(yè)景氣度。

投資建議：持續堅定看好公司發(fā)展前景，維持“買(mǎi)入”評級。我們預計公司2013-2015年EPS分別為1.52元、2.21元、3.02元，對應的PE為49X、34X和25X。LNG行業(yè)成長(cháng)空間巨大。而富瑞管理層勤奮務(wù)實(shí)，產(chǎn)品和市場(chǎng)前瞻性的戰略布局得當，現有產(chǎn)品和儲備產(chǎn)品市場(chǎng)空間大，LNG裝備產(chǎn)業(yè)鏈完善，我們傾向于認為公司有成為L(cháng)NG行業(yè)大公司的潛質(zhì)，而作為綠色循環(huán)經(jīng)濟與美麗中國的踐行者，我們認為公司應享受合理估值溢價(jià)，持續堅定看好公司的發(fā)展前景，維持“買(mǎi)入”評級。